Hai phiên gần đây, giá cổ phiếu LSS tăng trần liên tiếp với khối lượng giao dịch lớn, chúng tôi kì vọng lợi nhuận quý 1/2016 (quý 3 niên độ tài chính 2015-2016 của LSS) sẽ tích cực so với cùng kì nhờ giá bán đường tăng. Vùng giá hiện tại đang tiếp cận với vùng đỉnh 3 năm của LSS là 12.000, đang là ngưỡng kháng cự quan trọng, nếu giá cổ phiếu có thể tích lũy và vượt qua kháng cự này thì giá cổ phiếu có thể tăng lên 15.000 đồng nhờ vào: (1) Vùng nguyên liệu ổn định, năng suất cao; (2) Công nghệ đầu tư tốt; (3) 2016 bắt đầu hưởng lợi từ giá đường hồi phục. Khuyến nghị giữ.

Triển vọng ngành

Hiệp hội đường thế giới (ISO) vừa nâng mức dự báo thiếu hụt sản lượng đường vụ 2015-2016, và mức thiếu hụt còn lớn hơn vào vụ 2016-2017. Tổ chức này dự báo nâng mức dự báo sản lượng thiếu hụt toàn thế giới vụ 2015-2016 từ mức 1,04 triệu tấn lên 3,53 triệu tấn. Hiện tượng El Nino cũng góp phần không nhỏ làm giảm sản lượng đường sản xuất dự kiến trong năm 2016, ảnh hưởng đến các quốc gia xuất khẩu chính như Úc, Thái Lan, Ấn Độ và Brazil. Theo dự báo của Morgan Stanley, giá đường đã thoát đáy, giá đường thô tương lai tại New York trung bình khoảng 15.20 cents/pound trong các tháng cuối năm 2015, và 17.30 cents/pound trong năm 2016. Theo dự báo của các chuyên gia, năm 2016 sẽ là một năm triển vọng đối với ngành đường thế giới.

Vụ 2015-2016, theo Hiệp hội Mía đường, tổng diện tích mía bao tiêu của vụ 2014-2015 giảm gần 5% so với vụ 2013-2014. Hiện tại chưa có thống kê đầy đủ diện tích vụ 2015-2016, tuy nhiên khu vực Đồng bằng Sông Cửu Long đã bước vào vụ mới và tổng diện tích theo thống kê chỉ đạt 41,880 ha, giảm 6,000 ha so với vụ trước. Theo thông tin của thương lái Miền Tây, sản lượng mía vụ năm nay có thể giảm 20% so với năm trước. Cộng với tác động của El Nino đến Việt Nam có khả năng sản lượng đường sản xuất trong nước suy giảm trong khi nhu cầu thị trường tiêu thụ tăng trưởng khá ổn định dẫn đến giá bán đường tương đối khả quan cho vụ mới 2015-2016, hứa hẹn 1 năm tăng trưởng của các công ty ngành đường.

Quan điểm đầu tư LSS

- Vùng nguyên liệu ổn định, năng suất cao

- Công nghệ đầu tư tốt

- 2016 bắt đầu hưởng lợi từ giá đường hồi phục

Về  vùng  nguyên  liệu:  LSS  có  diện  tích  trồng  mía  là  13,000  ha,  gồm  4 nông trường lớn và các khu vực trồng nhỏ  lẻ  khác  tập trung quanh khu vực nhà máy 1 và 2. Vùng nguyên liệu mía này sẽ giảm đi do chuyển đổi phần lớn diện tích trồng mía tại Nông trường Thống Nhất  sang làm trang trại nuôi bò và trồng cỏ cho Cty Sữa Vinamilk. Thanh Hóa quyết định giao đất thuộc Nông trường Sông Âm cho tập đoàn FLC, Nông trường Lam Sơn cho Tập đoàn Vincom để phát triển Nông nghiệp.

Công nghệ đầu tư:  Từ năm 2011, ĐHCĐ đã quyết định nâng cấp nhà máy đường số 2, nâng công suất từ  4.000 TMN lên 8.000 TMN. LSS đầu tư trung tâm cấy mô, công suất 3.000.000 cây giống/năm cung cấp giống mia năng suất cao, chất lượng và sạch bệnh. Từ 3-5 năm tới, mục tiêu trồng 100$ giống múa CNC, đảm bảo 1.000.000 tấn miá, sản xuất 150.000 tấn đường.

Trong niên vụ 2015 – 2016, LSS sẽ chỉ vận hành nhà máy số 2 và ngừng nhà máy số  1, sản lượng sản xuất cả  năm tại nhà máy 2 ước khoảng 100,000 tấn đường từ  ép mía (tháng 12/2015 – tháng 04/2016) và tinh luyện đường từ 30.000 tấn đường thô (tháng 04/2016 – tháng 07/2016)

Sản phẩm đầu ra: Trong cơ cấu doanh thu, 90% từ sản phẩm đường, 4% từ điện và 4% từ rỉ đường, còn lại là doanh thu từ các sản phẩm khác. Sản phẩm đường: Tổng sản lượng tiêu thụ  mỗi năm của LSS từ 120–130 nghìn tấn đường. Trung bình mỗi năm LSS sản xuất khoảng 90-100 nghìn tấn đường từ mía, ngoài ra  tinh luyện đường từ  đường thô. Trong đó 80% là đường tinh luyện RE,  20% là đường  vàng.  70% - 80% lượng đường tinh luyện sản  xuất ra được cung cấp ổn định cho các nhà  máy  sản  xuất  thực  phẩm,  chủ  yếu là Pepsi, Kinh đô,… còn lại sẽ phân phối bán lẻ tại các hệ thống siêu thị.

Phát triển các ngành nghề sau đường và bên cạnh đường:

Sản xuất  điện:  dự  kiến trong năm 2015–2016 sản xuất được 50 triệu kWh, doanh thu từ điện khoảng 60 tỷ đồng. LSS đã ký hợp đồng với EVN về việc phát điện đưa lên lưới điện quốc gia với giá 5.8 cent/kwh

Sản phẩm từ Tre, Luồng: là sản phẩm có nguồn gốc thiên nhiên, rất có lợi thế thương mại. Những năm tới sẽ phát triển sản phẩm này thông qua xây dựng công viên sinh thái, xây dựng nhà máy tre ép khối và các nhà maý vệ tinh. Mục tiêu 70% xuất khải, 30% sản phẩm phục vụ trong nước.

LSS có niên độ tài chính từ 1/7/2015- 30/6/2016. Triển vọng doanh thu sẽ đạt 1800 tỷ, LNST 78 tỷ, EPS 1120 đồng/cp. Cổ tưcs 8%/năm. Giá mục tiêu ngắn hạn 15.000 đồng/cp.

Nguyen Luan - vlstock.com